Club deals, guide pratique : définition, avantages et inconvénients

Le monde de l’investissement regorge d’opportunités parfois difficiles à saisir pour un investisseur individuel. Le club deal est une technique astucieuse qui permet à plusieurs investisseurs de s’unir pour accéder à des placements exclusifs, souvent inaccessibles autrement de par leur montant. 

Ce guide pratique détaille ce qu’est un club deal, sa structure juridique, ses atouts et ses limites. Afin de rendre cet article le plus digeste possible, nous illustrons l’ensemble de ces points par un exemple concret, un club deal pour investir dans une œuvre d’art iconique, signée par un artiste de renom, comme nous en proposons régulièrement à nos clients.

Qu’est-ce qu’un club deal ?

Un club deal est une opération d’investissement collective sélective qui réunit un petit groupe d’investisseurs individuels, souvent entre 10 et 50, autour d’un projet précis pour acquérir ensemble un actif qu’ils auraient eu du mal à acheter seuls. 

Cela ressemble un peu à un “club privé” qui décide ensemble d’acheter un actif unique, comme un immeuble, une société non cotée, voire… une œuvre d’art.

L’idée fondamentale est de mutualiser des ressources financières pour accéder à une opportunité qui serait hors de portée financièrement pour chacun pris individuellement. Un club deal peut s’arrêter là, mais aussi peut aller plus loin et proposer aux membres du club de s’impliquer, par exemple pour collectivement réhabiliter un bien immobilier acquis ensemble, en vue d’une revente future.

Prenons l’exemple du club deal pour investir en art, tel que Cashbee en propose régulièrement en partenariat avec la plateforme Matis, spécialisée dans le co-investissement en œuvres d’art. Dans la pratique, cela permet à plusieurs investisseurs, passionnés d’art ou non, de se regrouper afin d’acquérir ensemble un tableau de Picasso, de Warhol, de Niki de Saint-Phalle ou encore de Soulages, dont les prix d’acquisition peuvent aisément atteindre plusieurs millions d’euros. Autant dire qu’ils auraient eu du mal à acquérir ces œuvres seuls. Et c’est d’autant plus le cas s’ils souhaitent diversifier leurs placements en art, en achetant plusieurs œuvres iconiques.

À travers un club deal, chacun investit une somme (avec un seuil minimal de 20 000 €), selon ses moyens et envies. Ces investisseurs deviennent copropriétaires proportionnellement à leur mise et partagent la propriété du tableau.

Structure juridique d’un club deal

Pour concrétiser l’investissement collectif, un club deal est généralement structuré autour d’une société juridique dédiée. La forme la plus fréquente est la Société par Actions Simplifiée (SAS) ou la Société Civile Immobilière (SCI) pour les actifs immobiliers. Dans notre exemple d’œuvre d’art, une SAS est privilégiée, laquelle devient légalement le propriétaire d’un seul actif, le tableau de l’artiste.

Chaque investisseur devient alors actionnaire ou associé de la SAS, avec un nombre de parts correspondant au montant investi. Dans le cas concret des club deals en art que nous proposons, les participants au deal investissent dans des Obligations Convertibles en Actions (OCA) émises par la SAS.

Le fonctionnement interne, les modalités de gestion, la gouvernance et les règles de sortie sont détaillés dans un pacte d’actionnaires spécifique au club deal. Celui-ci précise aussi les droits de vote, les modalités d’entrées et sorties éventuelles, et les règles de distribution des plus-values.

Pour les club deals en art, cela signifie que notre partenaire identifie l’opportunité d’investissement, puis agit comme facilitateur, organisateur et gestionnaire de l'œuvre. Cela permet aux investisseurs de profiter d’un montage professionnel sans devoir s’occuper des détails administratifs quotidiens. 

Par ailleurs, ce système est également très avantageux pour les investisseurs qui souhaitent investir en art, sans posséder l’expertise et le temps nécessaire pour identifier les meilleures opportunités. 

Le contrat d’investissement et le pacte entre actionnaires de la SAS assurent que toutes les parties jouent selon les mêmes règles et aident à éviter les conflits.

Avantages des club deals

Les avantages d’un club deal pour les épargnants sont nombreux.

Accès à l’exclusivité et à des classes d’actifs autrement inatteignables

Un club deal ouvre la porte à des investissements qui seraient inaccessibles à un particulier seul. Acquérir un chef-d’œuvre contemporain par ce biais dépasse largement le budget individuel de la plupart des investisseurs, mais devient possible collectivement.

De façon similaire, acquérir plusieurs immeubles de bureaux et commerces afin de se constituer un portefeuille immobilier diversifié exigeraient un capital de départ de dizaines de millions d’euros. Que peu d’épargnants individuels possèdent.

Mutualisation des risques

Partager la mise réduit l’impact financier en cas de difficulté ou de moins-value. Aucun investisseur ne porte seul le poids de l’opération, ce qui peut rassurer. 

Les club deals facilitent la diversification au sein d’une même classe d’actifs. En simplifiant, un épargnant souhaitant consacrer un million d’euros à l’investissement en art pourrait soit acheter une seule œuvre prestigieuse ou, via une dizaine de club deals, déployer son capital par tranches de 100 000 euros, pour se constituer un portefeuille d'œuvres d’art. La seconde approche dilue le risque d’une baisse de la valeur d’une seule œuvre.

Participation active possible

Contrairement à des fonds traditionnels, comme les OPCVM, certains club deals peuvent permettre aux membres de participer activement à la prise de décision. Par exemple, les copropriétaires d’un bien immobilier peuvent décider ensemble des travaux à faire pour revaloriser le bien (et même décider d’en exécuter une partie).

Par contraste, les membres du club en art que Cashbee propose délèguent les décisions importantes sur l'œuvre acquise (stockage, assurance, choix de la galerie d’art pour la revente, …) à notre partenaire, expert en la matière.

Transparence accrue

Les projets en club deal offrent une transparence élevée à ses membres. Les investisseurs savent précisément dans quoi ils placent leur argent, contrairement à des fonds aux multiples actifs, dont les gestionnaires peuvent changer la composition sans devoir consulter les investisseurs dans le fonds.

Potentiel de valorisation

Les actifs visés sont typiquement sélectionnés pour leur potentiel de valorisation élevé (leur potentiel de gain). Que ce soit un immeuble bien situé ou une œuvre d’art rare, l’objectif affiché de la très grande majorité des club deals est de maximiser le rendement pour ses membres. Le club deal est donc une manière de booster son patrimoine.

Inconvénients des club deals

Ticket d’entrée potentiellement élevé

Si la mutualisation est un avantage, elle s’accompagne souvent d’un ticket d’entrée minimal non négligeable. Par exemple, pour le co-investissement en art,  un investissement minimum de 20 000 € est requis. Pour les club deals en immobilier, il n’est pas rare que la participation minimale soit de 100 000 €.

Il est à noter que certaines fintechs, comme Cashbee, contribuent activement à la démocratisation des club deals, et proposent des projets de co-investissement pour des participations minimales souvent plus modestes.

Illiquidité du placement

Les parts en club deal sont généralement peu liquides. Il n’est pas évident de revendre sa part rapidement avant la sortie collective, qui se fait lorsque l’actif (un bien immobilier, un tableau de maître, …) est revendu. Or, sur le marché de l’art comme sur le marché immobilier, la revente dépend de nombreux facteurs, et ne se fait pas en un claquement de doigts.

Les participants à un club deal doivent donc prendre en compte cette illiquidité de leur placement, tout comme un degré élevé d’incertitude sur l’horizon de placement.

Gestion collective parfois complexe

Le fonctionnement en commun nécessite une bonne entente. Les prises de décision peuvent ralentir des actions urgentes dans le cadre d’une réhabilitation d’un bien immobilier. 

Ce point ne s’applique pas aux club deals en art que nous proposons, notre partenaire retenant le droit (et l’obligation) de prendre l’ensemble des décisions au sujet de l'œuvre d’art durant la période de détention et pour organiser et favoriser sa revente.

Risque de valorisation

Le suivi de la valeur des actifs non cotés, comme une œuvre d’art ou un bien immobilier, est moins transparent que les actions cotées en bourse. Il peut y avoir des fluctuations qui ne correspondent pas toujours à la valeur estimée initialement.

Le club deal contribue à la démocratisation de solutions d’investissements auparavant inaccessibles

Le club deal est une belle alternative pour les investisseurs souhaitant accéder à des actifs d’exception et diversifier leur patrimoine de façon originale et efficace. 

L’exemple du co-investissement en œuvres d’art illustre parfaitement cette opportunité d’accéder à une classe d’actifs difficilement abordable par l’épargnant individuel.

Ce type d’investissement ne conviendra pas à tout le monde, notamment à celles ou ceux qui recherchent la liquidité immédiate ou des placements sans risques. Mais pour ceux prêts à jouer collectif et à patienter, le club deal s’impose comme une option séduisante.

Si vous voulez en savoir plus, n’hésitez pas à prendre contact avec nos conseillers … ils sont là pour ça.

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