Bonnes performances de la gestion pilotée Cashbee+ en 2024

Les premiers jours de 2025 nous permettent de faire le bilan sur les performances en 2024 des profils en gestion pilotée Cashbee +. Nous sommes heureux de vous les présenter dans cet article récapitulatif.

Performances solides en 2024

Les équipes de Generali Wealth Services (“GWS”), responsables de la gestion des profils Cashbee+, ont su naviguer les marchés financiers relativement volatils de l’année dernière avec talent, pour délivrer une bonne performance sur l’ensemble de nos profils thématiques, comme l’illustre le tableau récapitulatif suivant : 

Source : GWS

Les performances de Cashbee+ expliquées

Des profils équilibrés, donc plutôt défensifs

Pour bien évaluer la qualité de ces performances, elles doivent être analysées dans leur contexte.

Les différents profils Cashbee+ sont conçus pour des investisseurs qui ne souhaitent pas prendre beaucoup de risques. Sur l’échelle traditionnelle des profils Prudents, Équilibrés, Dynamiques et Offensifs, nos profils Cashbee+ sont à caser dans la seconde catégorie, celle des profils Équilibrés.

L’ensemble de nos profils jouissent d’une note SRI (Summary Risk Indicator, ou Indicateur de Risque) de 3 sur une échelle de 7.

Il en résulte que les gestionnaires, mandatés pour faire fructifier les fonds investis sur les profils Cashbee+, adoptent des stratégies d’investissement relativement prudentes et défensives. Par ailleurs, ils doivent respecter des limites strictes sur l’exposition aux actifs risqués, qui ne peuvent dépasser 70% du portefeuille.

Autrement dit, à tout moment, au moins 30% des fonds doivent être placés en actifs peu risqués, comme du cash, des obligations d’État et des fonds monétaires. Et dans la pratique, ce pourcentage est bien plus élevé.

Naturellement, cette exposition à des actifs prudents se retrouve dans la performance. Car, dans les années où les bourses sont orientées à la hausse, les rendements générés par ces actifs sont (en moyenne) plus modestes que ceux des actions (toujours en moyenne).

En contrepartie, les profils Cashbee+ sont censés mieux résister lorsque les marchés actions corrigent. Ce qui arrive régulièrement, parfois avec brutalité.

Des performances relatives (très) solides

Dans la catégorie des portefeuilles équilibrés en gestion pilotée, ceux de Cashbee se classent parmi les meilleurs, en termes de performance.

C’est notamment le cas de Cashbee+ Tech, dont le portefeuille est exposé à hauteur d’environ 15% au secteur de la technologie qui est celui qui a tiré les bourses du monde, et notamment les marchés actions aux États-Unis vers le haut durant les derniers trimestres. C’est donc sans surprise que ce profil thématique a sur-performé les autres en 2024, avec une performance, nette de frais de gestion, de presque 8%.

À l’inverse, le secteur des énergies renouvelables a souffert en 2024, notamment de l’élection de Donald Trump. En effet, le climato-sceptique prochain président des États-Unis est connu pour ses positions en faveur de l’industrie pétrolière. Néanmoins, le profil Cashbee+ Climat tire son épingle du jeu, avec une performance nette de frais de gestion de presque 5%.

Les convictions clés derrière les performances

Qu’est-ce qui a permis aux profils équilibrés Cashbee+ de produire ces performances, toutes largement supérieures à l’inflation ? Quels choix tactiques majeurs ont été faits par les gestionnaires de GWS ?

Sans revoir dans le détail la stratégie d’investissement, ligne par ligne, quelques décisions tactiques fortes expliquent une grande partie des performances obtenues. 

Rester à l’écart des marchés émergents / la Chine

On pourrait reprocher aux gestionnaires d’avoir été trop prudents. Dans le courant de l’année, l’exposition aux actifs risqués (dont font partie les actions) n’a pas dépassé les 46%, bien en dessous de la limite autorisée de 70%.

Mais cette exposition aux actifs risqués a été très bien pensée, avec un focus sur les bourses américaines et européennes, en se tenant à l’écart des bourses chinoises et des marchés émergents.

Or, ce sont bien les indices boursiers européens et surtout américains qui ont délivré les plus fortes hausses en 2024.

Au sein de ces portefeuilles actions, l’équipe de GWS a progressivement opéré une bascule pour augmenter l’exposition aux “mid- et small-caps”, c’est-à-dire les valorisations plus modestes. Anticipant à juste titre que ce ne serait pas seulement les Sept Magnifiques (les sept mastodontes de la tech, soit Nvidia, Microsoft, Meta, Apple, Alphabet, Tesla et Amazon) qui tireraient la bourse américaine vers le haut.

Réduire l’exposition aux actions françaises

L’équipe de GWS a également progressivement réduit l’exposition des portefeuilles au marché action domestique. Là aussi, le contexte politique incertain et le poids du luxe (secteur qui a souffert en 2024 de la baisse de la demande chinoise notamment) et du secteur automobile (Stellantis) ont été identifiés très tôt comme des facteurs qui pourraient peser sur le CAC 40. Bonne pioche, en Europe, l’indice phare français fait partie des pires élèves de la classe en 2024.

Prise de bénéfices sur les produits de taux

Enfin, GWS a eu le nez creux sur le marché obligataire. Les portefeuilles des profils Cashbee+ ont débuté l’année 2024 avec une exposition relativement prononcée aux obligations longues, dont le rendement était alors plutôt élevé, en USD et en EUR.

Le changement des politiques monétaires dans le courant de l’année ont conduit de nombreuses banques centrales à entamer un cycle de baisse de taux directeurs. Qui se sont traduits par une baisse relative sur les taux longs. Or quand les taux baissent, le cours des obligations monte. C’est alors que vos gestionnaires ont pris quelques bénéfices, en réduisant cette exposition obligataire (pour renforcer les liquidités dans les portefeuilles). 

Ils l’ont fait au bon moment, car depuis l’élection de Donald Trump, les anticipations de baisse des taux (aux USA) ont fondu comme neige au soleil. Et les rendements des US Treasuries sont repartis à la hausse.

Conclusion

Il est important de comprendre que les profils Cashbee+ en gestion pilotées ont des profils Équilibrés, avec une note SRI, indicateur de risque, de seulement 3 / 7.

Dans cette catégorie de portefeuilles plutôt défensifs et prudents, les gestionnaires des profils Cashbee+ ont délivré des rendements très solides, allant d’environ 8% (pour Cashbee+ Tech) à 5% (pour Cashbee+ Climat) net de frais de gestion. Cette performance est notamment le fruit des ajustements tactiques exécutés par l'équipe de gestionnaires experts. Ce qui démontre l'attrait fondamental de la gestion pilotée, qui consiste à laisser des professionnels de la gestion d'actifs faire les ajustements tactiques en fonction de l'évolution des conditions de marché (que l'épargnant n'a souvent pas le temps de suivre lui-même).

Les gestionnaires entament 2025 avec une exposition aux actifs risqués inférieure à 50% pour l’ensemble des portefeuilles et des positions en cash très saines, leur permettant de saisir des opportunités de marché.

Les performances du passé ne sont pas des indicateurs de la performance future, et tout investissement comporte un risque de perte en capital, mais nous sommes fiers des résultats obtenus en 2024 et envisageons donc 2025 en confiance.