La bourse américaine attire les investisseurs, mais gare à la correction

Depuis l'élection surprise de Donald Trump le 5 novembre dernier, les marchés financiers américains connaissent un engouement sans précédent. Pourquoi et n’est-il pas temps de se méfier de cette envolée des cours de bourse ?

Une hausse généralisée

Des flux d’investissement massifs

Les fonds d'actions américains ont enregistré des entrées de capitaux colossales, atteignant presque 140 milliards de dollars en novembre, faisant de ce mois le plus actif en termes d'afflux depuis 2000.

Cette ruée vers les actifs américains s'explique principalement par les promesses de l'administration Trump en matière de réductions d'impôts et de réformes favorables aux entreprises. Les investisseurs semblent pleinement adhérer à l'agenda de croissance proposé par le nouveau président, et ses choix pour les postes clés de l'administration sont perçus comme favorables aux marchés.

En effet, que ce soit le milliardaire Elon Musk, chargé de rationaliser le poids (et le coût) de l’administration, ou le crypto-fan Paul Atkins qui va devenir le  nouveau patron de la Securities & Exchange Commission - la fameuse SEC -, les nominations de personnages pro-business se succèdent.

La bourse américaine de record en record

Cet afflux massif de capitaux a propulsé les principaux indices boursiers américains vers une série de records historiques. Le S&P 500 a augmenté de 5,3% depuis le jour de l'élection, portant ses gains pour l'année à un impressionnant 28%. 

Les petites entreprises, considérées comme plus sensibles aux fluctuations de l'économie américaine, ont même surperformé, comme l’illustre le graphique suivant. L'indice Russell 2000 atteint un record historique pour la première fois en trois ans.

Source : Bloomberg

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Contrairement aux précédentes phases de hausse, où les géants technologiques tiraient seuls le marché, la hausse actuelle semble plus large et plus saine. Des secteurs tels que la banque, l'énergie et l'industrie manufacturière contribuent également à la hausse des cours de bourse.

Un phénomène américain

Cette tendance est principalement américaine. Alors que novembre a été le mois le plus fort pour les flux vers les fonds d'actions au niveau mondial depuis début 2021, la force des États-Unis masque une faiblesse ailleurs. 

Les investisseurs retirent de l'argent d'autres marchés perçus comme plus vulnérables à une potentielle guerre commerciale. Au mois de novembre, les fonds investis dans les marchés émergents ont subi des retraits nets de 8 milliards de dollars, tandis que les investisseurs se sont retirés du marché boursier européen pour un montant de 14 milliards de dollars.

L'exceptionnalisme américain

Les analystes expliquent cette préférence marquée pour les actifs américains par ce qu'ils appellent le commerce de "l'exceptionnalisme américain". Paradoxalement, même lorsque les États-Unis sont à l'origine de risques géopolitiques, ils sont perçus comme un refuge sûr. 

Cette perception, combinée à la solidité de l'économie américaine et aux perspectives de croissance des bénéfices des entreprises, maintient l'appétit pour le risque à un niveau élevé.

Perspectives pour 2025 : un scénario rose largement attendu

Bien que le rythme effréné des entrées de novembre soit susceptible de ralentir, de nombreux experts s'attendent à ce que les flux restent solides en 2025. Des institutions comme BlackRock, Northern Trust et Bank of America prévoient de nouveaux gains importants pour les actions américaines.

Elles font partie des nombreux experts qui restent bullish sur le marché américain, et qui recommandent de surpondérer l’exposition des portefeuilles des investisseurs sur cette région du monde.

Risques et avertissements

Cependant, cette euphorie boursière n'est pas sans risques. Les analystes de Bank of America ont identifié trois menaces principales qui pourraient entraîner une correction violente des marchés :

1. Le risque d'une récession économique, qui pourrait réduire la croissance des bénéfices de 10 à 20% pour les actions du S&P 500.

Cette récession pourrait se manifester si, à force d’imposer des tarifications douanières importantes par exemple, la politique économique de Trump stimule un rebond de l’inflation (les produits importés coûtant tout simplement plus)

2. Des tarifs douaniers de rétorsion (notamment de la part de la Chine ou encore l'Europe), si les projets de droits de douane universels de Trump se concrétisent, pourraient impacter les bénéfices des entreprises du S&P à hauteur de 10%.
   
   
3. Enfin, dans un tel scénario inflationniste, une hausse spectaculaire des rendements obligataires pourrait réduire les bénéfices par action de 10% supplémentaires.

De plus, certains experts, comme David Roche du cabinet Quantum Strategy,  incluent la possibilité de l’éclatement de la bulle spéculative qui, selon lui, gonfle dangereusement dans le domaine de l'intelligence artificielle.

Des valorisations déjà très élevées

Enfin, il est important de noter qu'aux niveaux actuels, le marché américain s'échange déjà à des valorisations historiquement très élevées, ce qui pourrait limiter le potentiel de hausse future et augmenter le risque de correction.

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En conclusion, si l'attrait pour la bourse américaine est indéniable dans le sillage de l'élection de Trump, les investisseurs doivent rester vigilants face aux risques potentiels et aux signes de surchauffe du marché. L'euphorie actuelle pourrait rapidement se transformer si l'application du programme de Trump s'avère inflationniste ou destructrice de valeur à long terme.

Mais dans le même temps, force est de constater que la bourse américaine a délivré des rendements (très) attractifs ces dernières années. Et qu'il représente aujourd'hui environ 70% de la capitalisation boursière mondiale. Il est donc complexe et potentiellement coûteux de rester à l'écart de ce marché. Car il est impossible de timer la prochaine correction de ce marché.

C’est aussi dans ce contexte que nous avons publié nos 10 idées de placement pour 2025. Attention, il ne s’agit que de suggestions et tout investissement comporte des risques de pertes en capital.