Définition et Calcul du CAPM (Capital Asset Pricing Model)

Le Capital Asset Pricing Model (CAPM), en français Modèle d’Évaluation des Actifs Financiers (MEDAF), est largement employé pour évaluer la juste valeur des actifs, principalement des actions, en fonction de son rendement futur attendu.

La Formule du CAPM
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Critiques du CAPM

Bien que le CAPM soit un outil précieux, il repose sur plusieurs hypothèses qui ne sont pas toujours vérifiables dans la pratique, ce qui limite son applicabilité dans certaines situations.

1. Hypothèse de volatilité symétrique : Le modèle du CAPM suppose que le risque d'un actif est entièrement décrit par la volatilité de son prix, sans distinction entre les mouvements haussiers et baissiers. Cependant, en réalité, les investisseurs perçoivent souvent les risques de manière asymétrique, attachant plus d'importance aux baisses de prix qu'aux hausses.
   
   
2. Portefeuille de marché théorique : Le CAPM utilise un portefeuille de marché "théorique" qui représente l'ensemble des actifs disponibles sur le marché, ce qui est impossible à répliquer dans la pratique. Les investisseurs utilisent généralement des indices comme le S&P 500 pour s'en rapprocher, ce qui introduit des approximations
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3. Taux sans risque et bêta statique : Le modèle suppose que le taux sans risque et le bêta restent constants sur la période d'investissement, alors qu'en réalité, ils peuvent varier en fonction des conditions économiques et des changements des conditions de marché.

Malgré ces limitations, le CAPM reste largement utilisé en finance en raison de sa simplicité et de son efficacité pour comparer les rendements attendus de différents investissements en fonction de leurs risques relatifs.

Importance du CAPM pour les investisseurs

Le CAPM est un modèle très largement utilisé par les experts en finance, les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille. Il leur permet de prendre des décisions éclairées en comparant les rendements attendus des actifs en fonction de leur niveau de risque. En utilisant le CAPM, un investisseur peut déterminer si le prix d'un actif reflète correctement le risque qui y est associé.

Par exemple, si un actif offre un rendement supérieur à celui que le CAPM calcule, il pourrait être considéré comme sous-évalué. Cet actif pourrait être une bonne opportunité d'achat. Inversement, si un actif offre un rendement inférieur que le rendement calculé par le CAPM, il pourrait être surévalué et présenter un risque élevé par rapport à son rendement.

Conclusion

Le CAPM, malgré ses limitations, reste un outil très largement utilisé pour l'évaluation des actifs financiers. Il aide les investisseurs à comprendre la relation entre le risque et le rendement, leur permettant de prendre des décisions d'investissement plus informées. Pour ceux qui s'intéressent à la finance ou à la gestion de portefeuille, une maîtrise du CAPM est pertinente.