Notation Morningstar : le guide michelin des fonds d’investissement

Morningstar, un guide fiable pour les investisseurs ?

Lorsqu'il s'agit d'investir, de nombreux classements et notes sont proposés pour aider les épargnants dans leurs sélections des meilleurs fonds d’investissement. Parmi ces outils, la notation Morningstar demeure l'une des plus populaires. La société s’est un peu établie comme le Guide Michelin des fonds. Comment fonctionne-t-elle réellement ? Peut-on se fier aveuglément aux étoiles attribuées par Morningstar ? Comme souvent en finance, la réponse se doit d’être nuancée.

Comment sont attribuées les étoiles Morningstar ?

La notation Morningstar repose sur un modèle quantitatif, basé sur la performance ajustée au risque d’un fonds. Concrètement, l’idée est d’évaluer si un fonds a rémunéré les investisseurs à la hauteur du niveau de risque qu’ils ont pris. Autrement dit, les analystes de Morningstar vont comparer et classer entre eux des fonds dont les gestionnaires ont pris un certain niveau de risque, en fonction du rendement net généré.

Le classement des étoiles

Leur système ressemble en cela à la classification des étoiles Michelin, qui reconnaissent l’excellence dans le domaine gastronomique :

• 5 étoiles : les meilleurs élèves. Les fonds les mieux notés qui affichent des performances supérieures à celles de leurs concurrents tout en maîtrisant leur volatilité et pour un niveau de risque donné.
  
  
• 3 étoiles : la moyenne. Des fonds présentant des résultats moyens, ni particulièrement performants ni décevants, par rapport à la moyenne des performances pour la catégorie de risque du fonds.
  
  
• 1 étoile : les lanternes rouges. Les fonds qui, en raison de leur volatilité non compensée par des performances adéquates, sont considérés comme les moins attractifs.
  
  

Attention ! Ce classement est rétrospectif : il se base sur les performances passées sur 3, 5 et 10 ans. Il ne prédit en aucun cas les performances futures d’un fonds.

Pourquoi cette notation est utile… mais pas infaillible ?

La notation Morningstar fournit une grille de lecture rapide pour évaluer des centaines de fonds, évitant ainsi une analyse exhaustive de chaque actif. Elle offre une première indication sur la qualité d’un produit financier. Toutefois, elle ne prend pas en compte la stratégie future des gestionnaires ni les évolutions du marché. Par exemple, un fonds classé 5 étoiles peut avoir excellé dans un contexte de marché haussier (un marché “bull”), mais se révéler moins performant en cas de crise ou de marchés orientés à la baisse (un marché “bear”).

De plus, deux fonds aux performances similaires peuvent recevoir des notes différentes si l’un impose des frais de gestion élevés qui réduisent le rendement net.

Faut-il suivre les étoiles les yeux fermés ?

Absolument pas. Se baser exclusivement sur la notation Morningstar revient à choisir un restaurant uniquement en fonction de sa note sur Google, sans consulter les avis détaillés. Par ailleurs, et contrairement aux étoiles Michelin qui sont censées représenter un bon goût universel, les étoiles Morningstar doivent être prises en compte par catégorie.

En effet, si vous êtes un investisseur prudent, averse à la prise de risque, il serait néfaste de sélectionner des fonds notés 5 étoiles par Morningstar, mais sélectionnés au sein de ceux qui investissent en actions ou dans d’autres actifs hautement risqués.

 Il est essentiel de croiser plusieurs sources d'information en examinant notamment :

• La stratégie d'investissement du fonds,
• Le niveau de risque correspondant (en s’attachant notamment à analyser et prendre en compte la note SRI du fonds)
• Les types d'actifs (secteurs, zones géographiques, etc.) dans lesquels le fonds investit,
• Le comportement de la valeur des parts du fonds en période de turbulence.

En résumé, Morningstar est un excellent point de départ, mais il ne suffit pas à lui seul pour prendre une décision d’investissement.

Conclusion : un indicateur parmi d’autres, pas une vérité absolue

La notation Morningstar constitue un excellent indicateur pour obtenir rapidement une lecture comparative sur certains fonds. Toutefois, pour un investisseur attentif à ses objectifs, les étoiles ne sauraient suffire. Une analyse approfondie des caractéristiques, des stratégies d’investissement, du niveau de risque et du niveau de frais de gestion reste indispensable pour déterminer la pertinence d’un fonds d’investissement pour votre portefeuille et votre profil d’investisseur.

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